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作者：柳胖胖

来源：一个胖子的世界（ID：we_the_people）

一、营收超预期，MAU增速稳定

2018 第二季度，陌陌的营收达到4. 94 亿美金，同比增长58.3%，超过上季预期的高点4. 85 亿。其中，直播收入依然是营收大头，达到了4. 11 亿，占比83.2%，但相比上季度开始有略微下降的迹象。

直播付费用户达到 460 万，较上季度增加 20 万，同比增长12.2%，ARPPU达到89. 35 美元，同比增长41.2%。

陌陌的直播付费用户数量，曾经在 410 万这个数字上停滞过长达 3 个季度，但是，陌陌的ARPPU却一直保持着40%以上的增速，这还是在陌陌还没有用上一些促进高额打赏的手段的情况，比如爵位系统的情况下，所以理论上直播业务的货币化空间依然可期。

现在大家都已经渐渐清楚，陌陌的直播营收取决于这么一个公式：Revenue=MAU*MAU直播观看率*直播付费率*ARPPU

而对于直播业务的未来来说，除了货币化运营能力，也就是在自己的盘子里增加直播用户的渗透率和提高已经在看直播的用户的付费率以外，最关键的因素就是用户基本盘的总量了。而根据Q2 财报，陌陌的月活达到1. 08 亿，较上季度增长 470 万，已经连续 7 个季度月活同比增长保持在20%左右的水准了。

二、VAS收入占比提高，发力打造第二收入引擎?

当然，最终直播业务当然还是有天花板的，陌陌通过不断提高用户量和ARPPU，延迟着这个天花板到来的时间。另一方面，他们也在探索新的收入增长引擎。

陌陌的广告和游戏收入，一个增长乏力，一个连年下滑。这两块在陌陌上市之初贡献最多的收入引擎，已经渐渐沦为边缘。

游戏还可以理解，毕竟在互联网公司里，除了腾讯和网易，谁家的游戏收入都不占大头，而且就算是这两家公司，游戏收入在今年也开始出现负增长的情况。

陌陌的mobile marketing收入增长不如预期，出乎我的预料。我判断有两点因素，一是虽然陌陌作为陌生人社交平台，相比微信朋友圈可以有更高的ad load，但比今日头条等平台还是会低很多。

更重要的是，用户来这个平台的首要可能也是唯一的目的，还是和人互动。对于陌陌的用户，如果是在“附近的人”里看到一条某家商铺在做优惠活动的信息，感兴趣的可能性非常低，这就造成广告效果不好，然后ad price上不去。

另一方面，陌陌原本寄希望于有了更多的视频类产品后，拉动更多KA广告主增加投放打品牌广告，而且短视频在陌陌的渗透率本季度达到了70%。但问题是，陌陌的视频类产品还是服务于用户和用户之间基于人的社交场景。所以，用户也许会为打赏、会员和某些道具付费，却依然对其中的广告难以产生多少兴趣。

但总的来说，相比其它在信息流广告领域获取大量收入的公司，在有了直播这台印钞机之后，陌陌在广告业务上的发展节奏还是比较克制，也更多的考虑了用户体验。

在上一个季度，公司开始在VAS业务上大举发力，尽管在收入中总体占比才8.5%，但是这块业务的收入增速迅猛，2018Q1 同比增长61.8%至 3699 万美金，环比增长25.9%，付费用户数量同比增长18.6%至 510 万，增速是直播付费用户的两倍。

陌陌曾经在8. 0 版本的时候，尝试了非常激进的围绕多个社交场景的首页改版，虽然对首页的体验来说，这次改版并不成功，但是所有的视频和音频社交场景都被得以保留，并成为提升陌陌社交场景体验的有力手段。

一方面，这些音视频场景对于拉新和留存都有很大的帮助。比如，陌陌在一季度推出的聊天室中添加了卡拉OK功能，类似于把线下的KTV搬到了线上，该功能的引入让聊天室DAU渗透率基本与兴趣群组持平。同时，陌陌Q2 每用户每日使用时长同比增长了11%。

另一方面，陌陌VAS收入连续几个季度实现同比加速增长，也主要是因为陌陌开始对这些音视频社交场景加大了货币化运营的力度，推出了新的付费场景和礼物形式。

唐岩在电话会议里提到：”我们在过去几个季度推出的快聊、社交小游戏和聊天室等新社交场景中尝试推出多种多样的付费产品，令用户的社交体验更加生动有趣。这些新的付费场景全部基于虚拟礼物，下半年我们将延续这样的思路继续发展该项业务。”

这一个季度，计入探探 6 月的付费用户和收入后( 310 万和 479 万美元)，陌陌整体VAS收入达到 5520 万美金，同比大涨124.4%，环比大涨49.2%，并且占到了整体收入的11.2%。

同时，陌陌自己VAS的付费用户达到了 530 万，同样也再度展现出超过直播业务的成长速度。虽然相对直播来说，VAS业务的ARPPU平均比较低，但其付费人群更广，对陌陌的社交场景也更有利。