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文章授权转载自微信公众号深响（ID:deep-echo）

作者 | 亚澜

美股做空机构Spruce Point恐怕要失望了。

他们在今年 6 月发布了一份长达 70 页的做空报告，称中国直播行业竞争激烈程度正在大幅提升，这将导致陌陌的实时流媒体市场份额随着时间的推移而下降。

尽管揣测充满恶意，但不得不说，中国直播行业的惨烈确实已经到了白热化阶段，并且同时面临着短视频、长视频的用户时间争夺战。

根据QuestMobile报告，直播行业月活跃用户规模从 2017 年 1 月的 10409 万人，降至 6 月的 9128 万人，首次出现负增长，下跌幅度为10.8%。而今年的多组数据也显示出直播行业已被短视频大幅赶超。

而艾瑞关于泛娱乐直播平台发展的盘点报告则显示， 2016 年至 2019 年，泛娱乐直播市场增长幅度开始呈现明显下滑趋势，至 2019 年，泛娱乐市场规模为872. 6 亿元，增幅降至31%。整个直播市场活力在未来三年呈现明显走衰趋势。

一时间，“直播失宠论”甚嚣尘上。

从YY、虎牙发布的Q2 财报来看，其付费月活用户均出现了环比滞涨，而映客的招股书则透露了其平均每月付费用户数量从 2016 年的 229 万下降到了 2017 年的 103 万，又下降到了 2018 年一季度的72. 9 万。

但陌陌却是一个例外。

昨日( 8 月 22 日)，陌陌发布的 2018 财年二季度财报直接“打脸”Spruce Point ：(不按照美国通用会计准则计算 Non-GAAP) 净利润为8. 94 亿人民币，约1. 4 亿美元，同比增长90%，持续 14 个季度盈利。 2018 年 6 月，陌陌月活1. 08 亿，同比增长18%，环比净增 470 万。

伴随着漂亮的财报数据，疑问自然而来——为什么在直播行业整体陷入瓶颈期的时刻，陌陌能够逆势而行?自从搭上了视频直播的车，直播收入成为陌陌的主要盈利引擎，陌陌还是那个社交平台吗?这是陌陌收购探探后的首份财报，探探的作用又在何处显现?

01 直播重生

说起陌陌的直播，要追溯到 2015 年。

2015 年年初直播鼻祖Meerkat出现在美国音乐节上，它是最早推出“移动+社交+视频直播”概念的公司，依靠Twitter导流，成为了当时美国最令人期待的创业新星。而国内的直播新玩家也开始崛起，映客、花椒陆续成立。

陌陌也是在那个时点迈入直播行业。 2015 年 4 月，陌陌进行了发布以来最大的一次改版：陌陌6. 0 将“附近的人”入口藏到很深的位置，转而放上TimeLine、聊天室等强社交功能，此举被视作是陌陌弱化“荷尔蒙社交”强化“兴趣社交”的标志。

2015 年 9 月，移动音乐互动直播产品“陌陌现场”被推出，签约职业歌手，在有才华的艺人和粉丝之间搭建互动桥梁。 12 月，陌陌上线了一个开放的直播平台。

2015 年底，王思聪投资的“17”仅用了一两个月时间就相继登上了台湾、香港、新加坡、马拉西亚、印尼、美国等地的 App Store 免费视频类软件下载排行榜的榜首。

就在“千播大战”拉开帷幕之际，人们对于陌陌的印象还停留在“陌生人社交”上面。对于直播，就连陌陌内部也觉得这个新业务在财务数据上看，肯定是亏本的。

而整个 2015 年对于陌陌来说的确很难熬，移动互联网的红利逐渐消失，MAU出现了阶段性下滑。但事情在 2016 年出现了转机，直播成功地成为了陌陌的“第二曲线”。

整个 2016 年，陌陌净营收约为5. 5 亿美元，同比增加313%。当年财报发布后，陌陌的股价大涨，在中概股颓势之中，市值到达 65 亿美元。

在接下来的 2017 年里，“千播大战” 进入尾声，最后活跃的大概只有二十多个直播类 APP 。如今回顾起来，陌陌的生存术大致可以概括成两点：

· 一是极其快速地迭代产品

· 二是渠道强壮的交际特点和独特的社区空气给陌陌直播在主播养成和用户粘性方面都带来了显著优势。

陌陌新logo元素构成

不难发现，陌陌的直播和其他直播app的根本性区别其实在于社交。说到底，陌陌还是一个社交平台，而不是直播社区。直播只是一个社交工具，最终要做的事情还是更加高效地连接人。一旦人与人之间的粘性因为社交而增强，直播变现的效率自然而然就会提高。

这也就是说，成就陌陌的不是直播本身，而是因为直播背后的社交属性。

根据财报，陌陌 2018 年第二季度实现收入4. 94 亿美元，其中直播收入4. 11 亿美元，而其付费直播用户在第二季度达到 460 万，付费用户单季度平均收入达到89. 34 美元。反观YY2018 年第二季度财报，其直播收入为5. 38 亿美元，其付费用户为 690 万，付费用户单季度平均收入为77. 96 美元。

其中最关键的就是付费用户单季度平均收入(ARPU值：Average Revenue Per User，每用户平均收入)。陌陌以89. 34 美元超越了YY的77. 96 美元，直白地说，陌陌上面的“土豪”更具有消费力。

陌陌董事长兼CEO唐岩在财报后的电话会议中解释了陌陌之所以能在竞争激烈的市场环境下继续增长的因素：社交场景的丰富、推荐算法的优化以及内容质量和多样性的提升。

一直以来，日活跃用户(DAU)、DAU转换成直播用户的比例、用户付费率、每用户平均收入(ARPU)是决定其直播业务变现能力的四大要素。在直播行业获取新用户难度加大、每用户平均收入临近天花板的情况下，从存量市场里挖掘付费用户、提高付费转化率成为直播平台们获取营收增长的主要方式。而在直播行业中，提高用户付费比例的核心方法之一就是增强社交属性。

事实上，二季度，陌陌在新社交场景方面做了很多尝试。比如在聊天室中添加卡拉OK功能，用户不仅可以参与实时语音群聊，还可以进行KTV式的社交娱乐。除了新推出的KTV场景外，陌陌还对快聊进行了升级，并引入例如飞刀挑战、疯狂答题等一系列社交互动小游戏。

这些措施使得陌陌二季度每用户每日使用时长较去年同期增长11%。