量化宽松了这些年，货币投放量和经济增长之间发生了什么关系？:【核心观点】货币政策只能在短期内拉动内需，并不能够实现中国长期的经济增长。首先，我们来回顾

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【核心观点】货币政策只能在短期内拉动内需，并不能够实现中国长期的经济增长。

首先，我们来回顾一下中国历来货币政策的特点。

从历史数据来看，我国国内的货币政策大体上坚持了稳健的货币政策。换句话说，央行并不希望在实体经济中注入过多的货币。如图所示，2017年7月-2020年4月期间，M0定义下的货币供给呈波动上扬趋势；但是在绝大多数月份，M0货币供给量是相对稳定的。因此，我国货币政策长期以来是以稳健为主。

• 疫情冲击下，货币政策升级。根据央行发布的最新货币政策：2020年下半年稳健的货币政策要更加灵活适度。灵活适度含义一：总量上要适度，信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配；灵活适度含义二：价格上要适度。要保持物价稳定。换言之，在疫情冲击下，为了促进实体经济的复苏，我国的货币政策开始向积极的货币政策过渡。

那么，一国经济增长的动力是什么？

• 从现实数据来看，2010-2019年期间，无论是中国的总量GDP还是人均GDP，均获得了较大幅度的提升。然而，需要指出的是，无论是货币政策、还是财政政策，都是通过拉动内需来提升GDP。换言之，这些政策只能在短期通过提振内需来促进产出、就业，但却无法实现长期的经济增长。从根本上来说，提升一国长期经济增长潜力的因素只有技术进步。鼓励创新、原创，是中国可持续发展的唯一动力。

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次贷危机之后，全球普遍量化宽松，在一定程度上起到了稳定全球经济的作用，发达经济的经济增长有所恢复，发展中经济体增速相对加快，但是货币增量也给国际市场带来了高度投机性，发达经济体的金融化现象更为严重，实体经济与虚拟经济进一步脱节，这也为全球经济发展留下了新的严重隐患。

2008年的次贷危机爆发之后，美国通过三轮QE释放了四万亿美元，中国也推出了4万亿的刺激政策，而全球其他经济体也同样推出了QE政策，这导致国际货币烂溢，虽然起到了稳定经济的作用，但同时也造成了全球的恶性通胀，至2011年左右，全球恶性通胀达到了一个高峰期，一些国际大宗商品价格都出现了数倍的上涨，到目前为止，绝大多数国际大宗商品的历史高点都是在这个时期出现的，如金银、原油、铜、橡胶、粮食以及其他国际大宗商品等等都是如此。

恶性通胀导致全球产业链、供应链出现了严重问题，流动性过剩令经济在猛然过热之后，产能过剩问题开始突显，于是全球经济发展增速又出现了增长逐渐减速的过程，例如我国经济就逐渐从两位数的增长逐渐回落到去年的6字头增长。

在这个周期中，货币超发进一步鼓励了美欧等发达国家的金融化，金融化给市场带来了高度投机，资本的逐利特性导致金融化对中低端低收益产业的排斥，于是美欧的中低端产业开始向中国等发展中国家转移，同时过剩的资本也开始流向发展中国家寻求市场，在产业资本与产业链的共同推动下，一些发展中国家的经济得以快速发展。

但是美欧日等货币是国际货币体系的主要组成部分，所以美欧日的货币超发与低利率水平加速了资本在金融市场中空转与大量外流，所以美欧日的经济长期发展缓慢，长期处于低增长阶段。

其中，美国的情况略有特殊，由于美元向全球进行债务危机转嫁，且科技水平领先，再加上中美之间构成了比较紧密的产业链与货币链关系，因此美国在卫安危机爆发之前的增速明显好于欧日等发达经济体。但过于依赖国际货币的铸币税，也令发达经济体的债务问题日益严重，资产泡沫化问题日益严重，这也为发达经济体的新危机留下隐患。

卫安危机爆发以后，美欧等股市泡沫被捅破，金融与经济面临双面危机，于是发达经济体纷纷采用了超常规的纾困政策，用危机货币化方式来稳定金融市场与解决经济问题。

虽然中期稳定了金融市场，但是历史性的货币与债务扩张也将美欧推入了新资产泡沫周期，而随着经济的逐渐恢复，全球货币效应会进一步凸显，那时国际市场的恶性投机现象会更强烈，预期股市、国际大宗商品市场、金融衍生品市场等会更加混乱不堪。

由于资产定价的混乱，会再次给全球供应链与产业链带来严重干扰甚至是沉重打击，暴涨暴跌现象会造成金融市场的高波动与企业成本控制的艰难，预计全球经济在经过一定周期内的稳定后会再次走向全面动荡，从而步入新危机周期。

总体来说，量化宽松货币政策虽然可以在一定程度上稳定经济，但是如果没有实体经济产业链、供应链、价值链的结合，货币链与产业链会严重脱节，从而在金融市场中形成拥堵，这会造成金融扩大化与金融资产泡沫化，货币增量越大，泡沫也就越大，所以美欧等当前都处于债务与股市的双泡沫之中，这样的资产泡沫的结局只有金融危机。

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经济停滞方才允许欠钱延期还，因果恰相反，多印抄票，乱发钱，有钱何须工作去上班？炒股、麻将、广场舞，基建重复无益处。量化宽松是老虎，创造经济是虚数。

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量化宽松，市场资金在空转，利率市场化可以降低企业融资成本，利润提高，投资增加，经济形势逐步好转。

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看下图，一目了然。黑线是货币刺激，蓝线是经济增速。

举个例子大家更清楚，老王生病了，拉进lcu抢救，第一次强心针，嗯，心跳有点增强，过了一段时间，心跳又不行了，那再来一剂强心针，心跳又上来了，但是不是一直打强心针就行了，身体机能坏了，强心针起到的作用越来越小。

所以，经济发展，并不是一味的增加货币供应就够了，这不是万能药，要是万能药，全世界各地就不会有经济低迷的国家了。重要的是健康的身体，才能活力四射。

当然，身体透支了，就停下来找找原因，一味地吃补药只会越来越虚。男人们应该都懂。

以上差不多解说完了，下文是扩展，有兴趣的看看，没兴趣的叉掉。

经济和货币刺激这块，大家有兴趣的查查外国的资料，老美经历了好几次波折，各种抢救措施都试过，大家可以看看。刘总也写过一本相关的研究书籍，大家有兴趣的可以百度，网上可以买的，写的很详细，详细分析了货币刺激的手段和结果。