美股大跌，“恐慌指数”爆涨，你是怎样看待这一现象的？:美股历史上，自恐慌指数发布（CBOE波动率）以来，每次恐慌指数大涨，美股几乎都遭遇了大跌。波动率指数

美股历史上，自恐慌指数发布（CBOE波动率）以来，每次恐慌指数大涨，美股几乎都遭遇了大跌。波动率指数（Volatility Index）是芝加哥期权交易所发布的用来衡量标普500指数期权的隐含波动率的指标，基本代表了未来30天对市场波动率的预期。

美股基本是熊短牛长的一个股票市场，股市长期大多数时间在涨，因此波动率很小。这就是人们所说的慢牛、长牛市场。在牛市上涨期间，波动率/非常稳定指数非常稳定。甚至有人专门做空波动率指数，或者加杠杆做空波动率指数，在美股慢牛期间，这曾经成为稳定获利的一种投资方法。

比如某些公司发行的做空恐慌指数的ETF，ProShares Short VIX ETF，既然是牛市，那市场不恐慌，做空波动率指数的ETF当然大涨。这个ETF的价格从2011年最初发行时1美元左右最高涨到了2018年的138美元。然而，快速赚钱的金融衍生品总是蕴藏着巨大的风险，美股在2月份经过一次10%左右的调整，其中有一天标普500指数当天跌幅大于4%，恐慌情绪蔓延，恐慌指数大涨，可惜做空恐慌指数的ETF SVXY的持有人的遭遇就太惨了。2018年2月9日当天，这个SVXY的价格一夜之间就从138美元跌到了11美元。一夜之间，投资于这个ETF的人资产跌幅超过90%。

历史上恐慌指数大涨的年份，基本都伴随了金融危机和股市大跌。

1998年恐慌指数大涨，最高涨到49.53.当年亚洲金融危机 各国股市大跌。

2000年恐慌指数大涨，美国互联网泡沫破裂，纳斯达克指数大跌80%。

2008年恐慌指数大涨，最高一度涨到89.53.美国发生次贷危机，进而引发了全世界范围的金融危机。美国住房价格大跌，股市大跌。

2015年8月份，中国股市引发的股灾，导致全球股市波动，恐慌指数一度大涨，最高涨到53.29.

最近2018年2月份的美股调整，恐慌指数也是大涨。最高涨到50.3。令那些做空恐慌指数的人一夜之间资产近乎清零。

这类恐慌指数衍生品价格波动剧烈，金融市场天生的不稳定性为其带来了更大的风险。 因此价值漫步建议各位远离恐慌指数相关的各类金融衍生投资产品，保卫自己的财富。

恐慌指数VIX指数的起伏反映了全球资本市场风险的变化。从历史上看，一般市场崩盘之前会出现较低值的VIX指数。例如，亚洲金融风暴爆发的前两年的1995年VIX 指数触及当时的历史最低值；最近一次金融危机爆发前一年，2006年VIX 也创历史最低水平。2017年英国脱欧，特朗普当选美国总统等“黑天鹅”事件的爆发，使得VIX指数出现了较大的波动，2017年11月恐慌指数VIX跌历史的最低值9.14。2017年全球已经平安度过，2018年全球经济是否会出现不可控的风险值得深思。

从世界最大的经济体美国来看，特朗普上台之后，在理念和行动上都表现出强烈的反全球化特征，采取一系列的收缩政策：退出巴黎气候协定，提高关税，限制移民等。特朗普提出“美国优先”政策，在国内推行大规模的税改，旨在刺激美国的实体经济，扩大就业。特朗普的税改虽然受到各方质疑，但从短期预测来看，对美国经济的繁荣有一定的帮助。虽然特朗普政府采取收缩的政策，但是美国经济的的状态仍会对世界经济产生重要的影响。

美国大规模减税，会刺激国际资本会大量流入美国，资本的本性就是获取超额的利润，这些资本难免会流入美国的股市，引发股市的波动。加之特朗普税改法案违反了国际税收秩序，会对其他经济体产生负面的“溢出”效应，产生新的贸易战，进而引发世界经济的波动。从这个角度来看，2018年世界经济暗藏着较大的风险。

美股大跌，没有感觉到很意外，相反的我觉的很正常。反之，现在的媒体的新闻我觉的有点儿过了，就是涨多了需要回调，然后再回到正常轨迹中来的下跌。没必要过分渲染。

道琼斯工业指数历史K线图数据告诉我们，一切下跌都是为了再一次上涨做准备的。

就拿这几日美国道琼斯工业指数来讲，连前段时间的低点都没跌破有什么好恐慌的？前低都扛过来了，为什么续跌扛不住？

说白了，还是心理活动的小恶魔在作祟。

就算跌破了前段时间的低点，也是要系统分析，这一次是因何而做这般下跌的，深度可能达到哪里，历史数据中有无参考图形样板。

从我个人的角度来讲，这一次的美股下跌，道琼斯工业指数下挫并不是可怕的存在，也没必要过分恐慌。

为什么？

1、美国经济数据的持续向好，说明美国经济已然处于上升期。

如果用经济周期来看待美国经济线阶段。2008年可当做衰退期，2009年至2013年可表达为萧条期，那么2014年未复苏的开始。

繁荣期已然过去了吗？复苏阶段过后就是繁荣阶段。如果繁荣阶段已然过去，那么接下来的可就是衰退期了。

美国的经济仍然持续向好，说明复苏依然在继续。如果硬要说现阶段为哪一阶段的话，我相信现阶段正处于：复苏阶段转向繁荣阶段的中间环节。

这个环节也是需要调整的，复苏阶段也是存在阶段性泡沫，但是泡沫性质不高，所以需要回调。以及时间的推移解决市场经济的更多问题。

2、美联储3月20日有议息会议，加息预期很高。

股市是市场经济的晴雨表，对于市场来讲提前反应也是理所应当。

我是：时空老人的K线图，感谢阅读、欢迎关注、点赞及转发！

文：张家明/海外财富网

黄金三连涨随着圣诞在市场中诞生了涟漪，而反观恐慌指数反而越来越脱离市场波动，恐惧指数概念由美国投资顾问詹姆士提出，是根据美联储存金时价与美元(M3)供应量关系设置的一个指标。它是波动率指数的俗称，英文简称为VIX，该指数由美国芝加哥期权交易所（CBOE）余1993年开始编制，2003年修正了编制方法。

通过研究美联储存金时价与美元(M3)供应量的关系，美国投资顾问家詹姆士在上世纪70年代初创造了这个指数，主要应用在投资领域，特别是现货黄金投资。当恐惧指数超过其最近21个月的移动平均数，而且移动平均数大于前一个月的数值时，‘购买’信号就出现了，表明黄金将走高。

回望即将过去的2017年，两大飓风肆虐、朝鲜半岛危机、多家美国上市公司陷入“性侵”丑闻……但市场犹如一潭死水，难起波澜。11月，有“恐慌指数”的VIX跌至9.14的历史新低，2017年全年跌了17%。

与之相对的是屡创新高的美股。如果你年初在标普500指数上投了1000美元，一整年都没有动，那么年底你将收获189美元。

历史上看，低波动率（低VIX指数）通常先于市场崩盘而来。1995年亚洲金融危机爆发前两年，VIX指数触及当时的历史最低；2006年，也就是全球金融危机前一年，VIX也创历史最低水平。市场在超过几年时间内保持沉寂的情况很少发生，一旦形势急转，波动性会在几个月内回归。

令人困惑的是，尽管地缘政治风险事件不断，但市场波动性依然没有走高的绩效，这种情况颇为罕见。1990年伊拉克入侵科威特时，VIX指数上涨41%；1991年俄罗斯弹劾戈尔巴乔夫，VIX指数上涨32%；2008年美国众议院否决7000亿美元银行救助款时，VIX指数大涨34%；波士顿马拉松恐袭事件过后，VIX指数也上涨了43%……

尽管整个下半年，美股市场被特朗普税改“绑架”，最终美国国会也通过了三十年来最大力度税改，不过减税法案并不受民众和经济学家欢迎。根据12月进行的9次民调平均来看，33%的美国人赞成税改，52%的人反对。19个百分点的差距领特朗普税改成为1981年里根税改以来最不受欢迎的税改。

经济学家们认为，共和党减税法案并不能提高美国GDP，而股市好并不代表经济好。衡量经济是否繁荣的指标通常是人均GDP，自2009年以来美国实际人均GDP增速为12%；尽管2017年美国失业率持续下降，但薪资增速依然疲软。近半个世纪以来，美国劳工平均时薪增速几乎没有变化，但股市的回报率涨幅超过300%。

VIX本身不能交易，它只是基于标普500期权价格而得来的一个数字。实际进行交易的是VIX期货和VIX期权，它们和VIX存在关联，但方式很奇怪。VIX本身是未来30天的隐含波动率，而VIX期货则是市场对未来30天波动率的预期。这两个指标本身的运行不一样，事实上非常不同。

VXX（iPath S&P 500 VIX Short Term Futures TM ETN）的交易让人难以置信的活跃，我当初有没有想到过它有这么活跃？没有，但它的确如此。

范德堡大学金融学教授Whaley认为，VIX期货的表现尤其让人震惊，每天的交易量可能比微软股票还多。如果你看一下它的换手率，就会发现这是一个巨大的数字。如果人们只是买入并持有，那么这个数字会小很多。

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问这种问题的人是没脑子还是没眼睛？提问的人你出来一下，告诉我们你看到哪一天美股大跌了？

美股持续打破历史纪录，几乎每一周都在创历史新高。上周五三大指数又同时创历史新高，连媒体都懒得再重复地报道了，已经都不是新闻了，哪里来的大跌？

问这种问题只能显出自己的low。

天下没有不散的宴席，该来的总归要来，迟或早，世人眼看美国的贪婪可能麻木太久，但特朗普的咆哮声惊醒了沉睡梦中人，于是人们警惕了、警醒了、抛！抛！抛！逃！逃！逃！什么美元、美债、美股、美产…都如同特朗普一样成了臭狗屎！垃圾…如果你现在就是个旅美外国人、如果你现在是个跟美国投资的企业家、商人或者那怕你是地盟友…你现在是什么心境？面对—个天天咆哮着优先、天天咆哮着制裁、战争的特朗普你还称称颂他？你还心情愉悦无比？人们除了远离他、抛弃他、与他斗争外，能有别的选择吗？当然逆贼与叛徒总会有的，—点不奇怪。

上周五美国三大股指再创历史新高，标普500指数当日涨幅达1.18%。何谓美股大跌？事实上自今年年初以来不到一个月的时间，标普500指数涨幅达6.6%，道琼斯工业平均指数与纳斯达克综合指数涨幅还不止这些。

美国股市的涨跌，本质上与VIX无关。VIX只是波动率的计算而已。事实上，自2008年金融危机以来，VIX一路下滑，只是在2010年5月、2011年8月至10月以及2015年8月才出现过大幅的飙升。从周期性历史看，很可能VIX的计算本身给出的参考意义已经下降，或者需要进行调整。

美股的涨跌与经济增长，包括全球经济增长与美国经济增长有关，更与企业盈利增长有密切的关系。经济学家一度预测，美国减税带来的企业盈利增长将是有限的5%左右水平，但是最新的根据美国企业的自身报告，盈利增长会达到10%。这也就是为何美股连创新高而忽视VIX处于历史底部的事实！

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其实，恐慌指数就是美国芝加哥期权交易所的VIX指数，又叫波动率指数，主要是计算标普500指数未来30天的市场波动情况。

标普500指数作为记录美国500家上市公司的一个股票指数，具备覆盖广、代表性强等特点，能更好地反映市场的变化。

因此，波动率指数最直接的作用就是可以预测股市未来30天的变化。

计算方式有点复杂，感兴趣的可以看下面这张图：

听到这里，很多你或许会有这样一个困惑：“波动率”怎么和“恐慌”挂钩了呢？想了解这个原因，就不得不说说其来源了。

1987年10月19日，也就是历史上著名的黑色星期一，全球股市在美股的带头暴跌下全面崩盘，引发全球的经济衰退。据统计，随后一周之内，因股市狂跌损失的财富高达2万亿美元，是第二次世界大战损失总和的5.92倍。市场的巨大波动一度引起投资者的恐慌，但当时并没有“波动率”这一说法。

直到1993年，芝加哥期权交易所才提出了“波动率指数”这一概念，目的是对即将发生的巨大股市波动提出预警。该指数在金融危机和股市暴跌时的波动正好印证了这一点。

1998年亚洲金融风暴时，波动率指数飙升至第二高点40.95%，2008年次贷危机更是一度飙至历史最高点59.86%。

当市场上波动率越大时，说明市场参与者内心越害怕；而当市场波动率趋于平静时，市场参与者的情绪也逐渐缓和。

所以说，波动率指数不仅仅是预测市场未来30天的变化，更多的是反映投资者对未来市场的担忧程度。“波动”自然也就和“恐慌”画上了等号。

作为普通投资者，面对“恐慌指数”飙升，我们又该如何做呢？

一般来说，恐慌指数超过40%时，说明市场参与者预测未来后市会更加激烈，随时可能大跌，反映出市场参与者的不安心理，投资者倾向于通过减仓来安抚情绪。但是，恐慌指数也并不是越低越好，当恐慌指数低于15%时，则反映市场参与者对后市过于乐观的心态。俗话说物极必反，这种过度的乐观也间接说明市场上可能存在一个潜在的泡沫。由于恐慌指数具备预测市场风险的重要作用，所以经常被投资者作为仓位增减的重要依据。

但是，任何指数都具有一定的滞后性，都需要数据的支撑才能准确预测。所以，恐慌指数也并非绝对的灵丹妙药，主要是作为一个投资参考，了解当前的市场氛围。

（投资有风险，入市需谨慎）

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前阵子a股波动也很剧烈，不过没什么好担心的。不要去预测市场如何波动，你只需要大概知道市场处于一个什么位置，未来股市怎么走你都有自己对应的策略，这样就行了，理论上波动越频繁越剧烈，就会给固定策略的人带来更多的超额收益。

股市存在著名的羊群效应。在市场发生大幅度下跌的时候，会引起极度恐慌，进一步推动股市下跌。这与人群聚集的公共场所发生意外的情景有些类似，由于恐慌踩踏造成的损失甚至超过事故本身。所以好多理财顾问总是劝导他们的客户stay put, 也就是按兵不动。因为我们无法准确预测到市场的变化，所以很难做到在最有利的节点上退出或者进入。大量数据表明许多投资者是在股市低点的时候退出，而在高点的时候买进，羊群效应的另一个体现。从美股市场看，今年一月份是几十年来最好的开局，罗素1000上涨了7%，纳斯达克指数更是上涨接近9%。市场情绪乐观，达到严重超买的程度。就连一贯严谨、系统的达里奥也认为如果把现金放在口袋里的话，日后会发现很愚蠢。

正如Templeton爵士所讲“牛市在悲观中产生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在狂欢中结束”。周而复始。你觉得我们现在到哪儿了？