俄罗斯真的不怕原油跌吗？感觉俄罗斯很差钱，为什么好像一点都不怕国际油价跌一样呢。:怕，肯定怕。但市场份额不能丢，不能让美国页岩油气一家独大。:-俄罗斯，

怕，肯定怕。但市场份额不能丢，不能让美国页岩油气一家独大。

俄罗斯已经是世界第二大产油国，能源工业也是俄罗斯两大支柱产业之一，收入占到财政收入的三分之一以上，所以俄罗斯当然不喜欢原油价格下跌，但是国际竞争和国家之间的博弈不是怕不怕的问题，关键是利益的权衡和取舍！而且俄罗斯现在也并不是特别差钱。

1、美国、俄罗斯、沙特是最大的三个产油国，现在沙特拉上欧佩克国家和俄罗斯谈减产，却把美国放在一边，这是什么套路？如果俄罗斯同意减产了，但是美国那边又像前些年那样把产量提上来，闷声发大财，又怎么办？美国人很擅长干这个的，上一轮页岩油公司的崛起就是靠的这个，人家减产，他们增产，油价稳住了，美国的石油产业也崛起了，一跃成为世界第一大产油国。俄罗斯等于吃了哑巴亏，沙特不一样，他们大多数时候和美国人是穿一条裤子的，所以俄罗斯自然不能轻易同意沙特的减产协议，因为人不能两次跌进同一个坑里吧？

2、俄罗斯虽然严重依赖石油出口，不过俄罗斯最近几年的经济其实搞得不错，苏东剧变之后，俄罗斯人一度过得非常惨，但是现在俄罗斯人的日子已经好过多了，现在俄罗斯人的平均收入比我们高，但是物价却极低，所以俄罗斯人过得比我们舒服多了，比我们有钱。所以，不要为俄罗斯是不是缺钱操心了。

3、俄罗斯出口中国和欧洲的很多油气都是长协价，油价短期剧烈波动对俄罗斯的石油收入当然是有影响的，但是并不是我们想象中那么大。

4、以普京和俄罗斯人一贯的作风，从来是吃软不吃硬的，沙特用其他的方式可能效果还好些，用威胁的方式，俄罗斯人怎么可能轻易接受？石油战？打就是了，所以才有了过去几周石油行业的血雨腥风，结果到了现在，连认为低油价好的特朗普也坐不住了，亲自给普京打电话，谈石油市场稳定的问题，节奏重新回到了俄罗斯的手中，这才是普京喜欢的方式。

所以，就算俄罗斯心里害怕，也不能怂啊，反正是要不好过都不好过。

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俄罗斯也怕油价跌了，但它更怕市场份额变小了。

原油跌价，对俄罗斯而言，并不是什么好事。它肯定希望能多卖出一些油，而且卖得价格好一点。

再简单一点说，俄罗斯希望减产少一些，并希望以沙特为代表的欧佩克做出让步。沙特显然不同意，疫情之下，全球的石油需求趋于减少，需求少了，要稳住价格就必须减产。减产确实是一个稳住油价的好招，但是很关键的是，谁家都想让别人而不是自己多减产些。

这样，沙特与俄罗斯就死掐上了。青蛙欢腾，秧苗遭殃。沙特与俄罗斯杠上，美国却率先有石油公司要破产，这说明，这并非是楚汉争锋，准备点说，是地道的“三国杀”。

无论沙特、俄罗斯，还是美国，都希望能占到全球更大、更多的市场份额。2016年以来，沙特、俄罗斯形成限产保价联盟，价格是稳住了，但是也给了美国岩页油留下了发展空间。

沙特和俄罗斯通过限产维持住了高油价，但是市场份额却在逐年缩减。而本来市场份额居于两国之后的美国，实现了逐年扩容，2019年，美国的全球市场份额上升至18%，超过俄罗斯和沙特的16%和15%，成为全球最大的石油生产国。这一场景显然不是沙特和俄罗斯想看到的。

3月6日，沙特为代表的欧佩克与以俄罗斯为首的非欧佩克国家的部长级会议减产协议谈崩，俄罗斯拒绝了沙特减产保价的要求。一轮惊天石油价格由此打响。

俄罗斯有自己的长期订单，显然不会大着急。最为关键的是，当油价降到30美元以下的时候，从成本考虑大部分美国页岩油气企业，将没有办法继续生存下去。所以，沙特与俄罗斯死掐，可能还存在某种默契，就是把美国拿走的市场份额，夺一部分回来。

如此一来，油价大跌先撑不住的美国油企，时间一长，沙特与俄罗斯都有可能扩大市场版图。而美国就会成为虽然不正面交锋，但吃哑巴亏最多的那一国。

所以，近期，美国很急火，俄罗斯尚能淡定。

好戏在后头。

最近美国、沙特和俄罗斯三大产油国因为减产问题频繁唱双簧。美国说大家协商好了，决定减产，俄罗斯稍后澄清说没有的事，沙特接着也回复说我不知道。这事说明美国坐不住了，目前有很多页岩油企业面临破产。

在这件事上，俄罗斯和沙特心里有自己的小九九，一方面，他们都希望通过油价大跌打压美国的页岩油，增加自身在世界油价上的话语权；另一方面，两个国家的主要收入就是卖油，本来油价跌收入就少了，减产后势必会影响收入，所以他们选择硬抗。

俄罗斯当然非常怕原油价格萎靡不振，油价的持续低迷对于俄罗斯的经济可以说能够形成致命的打击！

俄罗斯的经济结构在我们外人看来还是有点“失衡”的，经济增长严重依赖于能源和原材料，在2017年的财政收入中，能源占比近40%，外贸出口额中能源占了2/3。

由此可见能源对于俄罗斯经济的重要性，其中石油又占据了关键的位置。在全球十大石油储量国当中，沙特是绝对的老大哥，拥有原油储备资源 2626 亿桶，比第二名委内瑞拉足足高出了 514 亿桶，俄罗斯拥有大概 600 亿桶石油资源储备，世界排名八。

当步入 2020 年，国际原油价格进入跌跌不休的阶段时，我们可以看到一个很有意思的现象：俄罗斯卢布兑换美元在疯狂贬值，从 2020 年年初至今，汇率一度从 1： 60 ，演变成 1： 80 ，短短 3 - 4 个月时间，贬值幅度超过了 30%，大家觉得油价持续低迷俄罗斯能够撑得住吗？—— 显然是行不通的。

俄罗斯财政部 3 月 9 日对油价大幅度下行作出回应，称：如果油价持续维持低位，俄罗斯将动用“国家主权财富基金”来维持经济的平稳运行，保住汇率。目前该基金资产总额超过 1500 亿美元。

为了应对原油价格的下行，居然需要动用“压箱底”的国家主权财富基金来维系经济稳定，看来低油价的形势对于俄罗斯而言的确是很不利的。

俄罗斯纬度较高，多冻土，石油的开采难度较大，因此成本较高，一桶的成本大概在 25 - 30 美金上下。不过，美国的页岩油公司开采成本更是高达 50 美金，而且杠杆较多，风险较大，油价持续几个月萎靡不振就能让巨大的债务杠杆压垮页岩油公司，从而让石油的定价权重新回归以沙特和俄罗斯为主的欧佩克组织手中。

浮云君觉得俄罗斯和沙特有意联手用计谋“声东击西”搞垮美国页岩油公司，这样的推论还是存在一定可能性的。

油价对于俄罗斯的经济来说，影响很大，假如油价持续低迷不仅国内经济会出现问题，就连汇率也会崩塌。

此次打价格战的目的，或许更多的是为了“挤掉竞争对手”，让原油的定价权重新回到自己的掌控之中。

之前国际油价大跌30%，主要是沙特主动挑起的，并不是俄罗斯主动挑衅。当时，以沙特为代表的OPEC各国要求俄罗斯继续延长原油减产计划，并且承担更多的减产责任。但是，俄罗斯方面没有答应，而沙特王储就主动挑战了原油价格战，一方面降价促销抢夺俄罗斯的市场份额，另一方面，宣布4月份大量增产，以打击国际油价，这就是国际原油价格大跌的原因。

当然，由于国际油价出现大跌之后，美国的页岩油行业吃不消了。所以，在美国总统特朗普和彭佩奥给两家进行调停，现在沙特和俄罗斯握手言和，准备重签减产协议，于是这几天国际油价出现报复性上扬。现在很多网友认为，这是沙特和俄罗斯共演的一场好戏，意在是要打击美国页岩油行业。

但是，我们认为，长期的低油价虽然能打击美国页岩油行业，不过沙特和俄罗斯对石油更加依赖，这么做有些得不偿失。从表面上看，俄罗斯真的不怕原油价格下跌，但国际油价下跌对俄罗斯来説是影响还是比较大的。因为，当年苏联解体的一个重要原因是国际油价大跌，苏联财政收入锐减，导致入不敷出，民众生活福利水平下降，引发社会巨大的危机。

那么，国际油价大跌，为什么俄罗斯最害怕呢？主要原因有以下几个：第一，俄罗斯的石油开采成本在40美元/桶以上，沙特的开采成本大约是20美元/桶，美国页岩油要50美元/桶。所以，沙特对于低油价的承受能力要远强于后两者。不过，即使是美国和俄罗斯相比，俄罗斯经济严重依赖于石油出口，亏本的卖买，俄罗斯是坚持不了多久的。而对于美国来説，页岩油出口占美国经济比重不高，影响要轻得多。

第二，俄罗斯的财政收入主要是靠石油出口。资料显示，俄罗斯要想确保财政平衡，就必须要将油价维持在45美元/桶以上，如果油价跌至20美元/桶，甚至无力支付社保和公职人员工资。而普京要想重振俄罗斯经济，必须要获得高油价的支撑。实际上，国际油价短期内出现亏损还能承受，但长期亏损或不赚钱，俄罗斯财政肯定是坚持不下来的。

第三，对于俄罗斯来説，没有强大的工业产业来弥补油价下跌，这个短板弥补不了，俄罗斯就要处处受制于人。苏联解体后，俄罗斯的产业体系崩溃，至今只有军工产业还勉强在坚持。当今国际油价下跌，如果再拖累到俄罗斯天然气价格下跌，那对于俄罗斯经济来説更是雪上加霜。所以，对于俄罗斯现在当务之急，就是必须和沙特达成减产协议，这样才能提高国际原油价格，稳定市场预期。

第四，俄罗斯説不怕油价下跌，这只是一种谈判策略，油价下跌会导致俄罗斯经济衰退，股市大跌，卢布贬值。所以，俄罗斯这是与美国、沙特围绕着石油进行激烈博弈，都想争取最大的利益，谁先示弱就谁输了，所以，俄罗斯才会强硬静态説不怕油价下跌，愿意奉陪到底，这其实也是一种谈判的策略。这次见到美国特朗普、彭佩奥来调停，也就顺坡下驴，先让油价反弹至成本线上再説。

对于俄罗斯来説，人均GDP只有一万美元，与我们中国基本相等。但是俄罗斯经济主要依赖于能源（石油+天然气）和军工业。所以，国际油价下跌对于俄罗斯经济冲击是巨大的，打价格战只是权宜之计，因为长此以往，俄罗斯财政收入都会受到影响。而对于美国来説，页岩油虽然是一个重要行业，但是占比相当的低，而且美国既是石油出口国，更是石油的生产国和消费大国，低油价能降低美国社会运行成本，有利于美国经济。所以，若是长期维持低油价，真正吃亏的恐怕还是俄罗斯。俄罗斯早点回谈判桌才是明智之举。

原油收入占了俄罗斯GDP的40%，国际油价下跌会造成俄罗斯国家收入大幅度的减少，可就是这样，俄罗斯为什么还会与沙特在减产谈判中破裂，制造了这场低油价事件？笔者分析，原因有以下两点。

一，趁你病要你命，以小换大打击美国经济

正常情况下，低油价经常是美国用来敲打产油国的武器，因为美国是一个多元化发展的国家，各方面发展都很不错，比如农业、金融、楼市、军工、科技、文化娱乐、再加上后来的页岩油等，都为GDP贡献不小。如果在平时，别的方向上发展正常，只有石油这一个分支出了问题，对美国来说不疼不痒，但对于国家收入相对单一的产油国来说，可就是伤筋动骨了，比如俄罗斯，石油收入占了国家收入的40%，同样低油价，俄罗斯受的伤害更大。

但是，现在情况不同了，疫情冲击下，美国的文化娱乐、金融、楼市受到了严重的冲击；中东叙利亚之争中，俄罗斯充分向世界展示了自己武器的强大，在世界范围内抢占了美国不少的订单，比如土耳其、印度等，再加上波音737事件，美国军工业也受到了不小的冲击；2018年，美国发起的关税战，又沉重打击了美国的农业和科技；这样算下来，就只有页岩油还算坚挺，美国经济有多元化在向一元化转变，这时如果再针对美国的页岩油做点文章，美国经济很可能直接就崩了。

因此说，这次低油价相对美俄伤害来说，美国受的伤更大，俄罗斯虽然也受伤，但相对美国来说这点伤害真的不算什么，而且俄罗斯也很喜欢这样做，就算一次搞不倒美国，但最少会让美国很难受，拖慢美国发展的步伐，缩小与自己的差距。

二，重新划分世界石油格局机会

美国页岩油爆发前，世界石油产量是OPEC和俄罗斯说了算，虽然美国控制着中东，但不可否认，在石油定价权上，俄罗斯有着一定的话语权，而沙特充当着美国代言人的角色。美国没有页岩油之前，美国通过沙特控制的OPEC组织打压油价来打压俄罗斯，这样，美国一方面得到了低价的石油，一方面又打压了俄罗斯，一举两得；而沙特在打压油价的过程中，获得了更多的市场，更多的市场代表更多的利润，所以两家合作亲密无间，双方得利，共同的目标是俄罗斯。

但是，现在不同了，美国有了页岩油，产量还超过了沙特和俄罗斯，从石油进口国转变为出口国，开始挤压沙特和俄罗斯的市场，这样，沙特和美国之间就产生了矛盾。因此，俄罗斯趁着美沙之间有分歧的时候，再加上美国经济处于衰退阶段打压油价，可以逼迫美国坐上谈判桌，重新划分石油话语权，让美国以及其它游离在石油组织外的产油国也加入减产组织。要知道，在沙特和俄罗斯之前减产控制油价的时候，美国可是在加大马力的增产抢占市场，现在有这样一个好机会，沙特和俄罗斯怎么可能会放过。

总结：如果在平时，俄罗斯是害怕油价下跌的，但现在不是平时，俄罗斯看到沉重打击美国经济的机会，自损300，杀敌1000，这笔生意完全值得做，就算这次不能把美国搞垮，但最少能拖慢美国发展的脚步，最少能逼迫美国加入减产的序列，因此，俄罗斯不是不怕低油价，而是低油价会让自己的对手更难过。

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俄罗斯当然也怕原油跌，但是俄罗斯比沙特更能扛一些。短期内双方都表现得很英勇，但是内心都是希望价格战早点结束的，希望对方多让步，自己少让步。

这不只是定性分析，RYSTAD还做了一个定量分析。虽然说这种定量分析也有一定猜测的成分，不一定符合实际的情况，但是仍然是一个非常重要的参考。

RYSTAD的预测把油价分为基准情景（布伦特34美元）、40美元、30美元、20美元这四种情景。在这四种情境下，对沙特、俄罗斯、阿联酋、科威特的影响分别如下图所示。

在它的基准情景下，即今年布伦特原油平均价格为每桶34美元，明年布伦特原油平均价格为每桶44美元，沙特阿拉伯今年的收入将比2019年减少一半，然后在2021年恢复30％，达到近1,350亿美元，因此，以34美元的油价计算，该国到2020年将损失1050亿美元的收入；如果油价为20美元，即使产量增加，沙特阿拉伯今年也将损失高达1500亿美元。 同样，俄罗斯的收入将在2020年下滑47％，并在2021年回升35％，至1,140亿美元。以34美元的油价计算，俄罗斯今年将损失约750亿美元的收入，而以20美元的油价计算，收入缺口可能为1100亿美元。在每桶20美元的情况下，就收入损失而言，俄罗斯将比沙特阿拉伯好得多，因为俄罗斯天然气对总收入中的贡献更大。

需要注意的是，从图中看，貌似俄罗斯在低油价下政府收入比沙特更少，但是我们要看变化量，即同2019年的政府收入相比，2020年和2021年变化的程度，从这一变化的程度（即减少的程度）可以看出来，沙特政府收入减少得更多。

总结一下，俄罗斯当然也怕了，所以俄罗斯预计在周一也会坐下来谈。

作为一个分析师，我可能会有不同的观点！俄罗斯是原本是仅次于沙特的第二大产油国，美国页岩油革命之后，原本是进口国的美国成长为全球最大石油生产国。现在俄都成为第三了，长期被对手压制痛与短期快刀斩乱麻，肯定选择后者！

短期俄罗斯打价格战，就是低价换取市场，布伦特石油价格在3月底跌至每桶20美元，俄罗斯的乌拉尔石油跌至每桶10美元，对欧洲西北部的燃料出口价格降至每桶10.54美元。这是1999年3月以来的最低价格。目前还没有看到价格上涨的前景。4月1日，俄罗斯的石油价格开始亏本出售，扣除运输成本、出口费用和其他费用，收益为负。

但也让俄罗斯看到希望的是美国页岩油巨头惠廷公司(Whiting Petroleum)宣布申请破产保护，公司股价大跌98%，成为本轮石油价格战的全球油气行业首个“牺牲品”。

这就是沙特和俄罗斯最想看到的，过去十年间，页岩油行业正是靠借债大幅提高石油产量，使美国成为世界上最大的石油生产国。

让页岩油企业破产，今年美国页岩油企业超万亿美元企业债务到期，一旦破产可能形成连锁反应，这种杀敌一千自损八百的做法，会让页岩油企业倒退5年，回到2015年阶段，退出的市场，产油国可以重新划分市场。

所以，这就是欧佩克和俄罗斯咬牙减持的目标，现在持续打压就是给页岩油最后一击！油价说白就是一场三国杀，老美也有今天，试问苍天饶过谁！

表面是不怕的，内心里也是十分倔强，不过也带有一丝丝的恐惧。他从来不在任何一个国家年前服过软，这也是俄罗斯人的性子。既然你美国和沙特惹事，那俄罗斯也绝不认怂，狠狠拼一把！