怎么看待碧桂园发行10亿美元债券，10年期利率再创新低？:当时看完这个消息，心里只有一个想法：不愧是龙头企业啊，资本市场认可度真高。在今年9月，国际权威评级

当时看完这个消息，心里只有一个想法：不愧是龙头企业啊，资本市场认可度真高。

在今年9月，国际权威评级机构穆迪（Moody's）就将碧桂园的发行人评级和高级无担保债券评级双双调升至投资级Baa3，展望稳定。

加上此次发行，吸引了近200家来自亚洲和欧洲的优质投资人认购，包括主权基金、保险类投资人、养老基金、长线投资人等，可见一斑呐！

现在市场最缺的就是稳定性。碧桂园能发行债券，能吸引投资就是因为他具有稳定性。

一、财务稳定

监管层房企融资设的“三条红线”，碧桂园处于比较健康的第二档，其中剔除预收款后的资产负债率大于70%，略高13%，可以有效管控。

碧桂园在财务状况的整体改善及较强的确定性，已获得国际评估机构的充分认可。

目前碧桂园获惠誉给予投资级的BBB-企业信用评级，标普和穆迪也只距投资级一级之遥。

二、业绩稳定

从权益合同销售口径、细分到每个月去看，碧桂园销售受疫情冲击主要集中在一二月，公司权益销售金额自3月起已连续5个月实现同比增长，其中7月份权益销售额542.8亿元，同比增长27.52%，反弹力度是越来越大，且累计销售实现正增长。

三、核心领导稳定

之前碧桂园总裁莫斌的表态，是对碧桂园领导核心稳定性的最好诠释。

“我的职业生涯一定是在碧桂园结束，一直会跟随碧桂园走到底”。这无疑给市场吃了颗定心丸。

同时碧桂园，集团副总裁级核心管理团队成员稳定，且平均年龄仅47岁。即经验丰富，又不乏锐意进取的斗志。

还兼具成熟的人才培养体制，保证晋升通道流畅，“板凳厚度”不是一般的强。通过「未来领袖」、「碧业生」等人才计划，碧桂园已培养出超过48名区域总裁/副总裁，初试锋芒。

四、发展方向稳定

碧桂园始终看好中国城镇化前景，持续深耕三四五六线城市。

先下手为强，碧桂园的优质土储丰富，给后续的发展提供的最好的粮仓。

除此之外，碧桂园的建筑机器人、餐饮机器人、现代农业、新零售等新业务均有显著进展，形成房地产产业链、生态产业链、社区产业链的全覆盖。

碧桂园作为一个大企业，在房地产市场下行的今天还能得到资本市场的认可，可见其财务状况还是很稳健的。杨主席一直提到的行稳致远不愧是这家宇宙第一房企的主基调。

今年10月16日，碧桂园成功定价发行双年期共计10亿美元的境外债券，这也是碧桂园首次发行投资级债券。据说发行吸引近200家来自亚洲和欧洲的优质投资人认购，包括主权基金、保险类投资人、养老基金等，有个朋友告诉我，本次发行10年期债券也是碧桂园本年内第三次发行10年期债券，其成本从2020年1月的5.625%，经两次下降至最新的3.875%，创下公司10年期债券融资成本的新低。

在维持良好债务管理的同时，自今年3月以来碧桂园销售业绩已连续7个月实现逆势增长，稳重求进，这家宇宙房企用一惯低调朴实的作风在2020的风雨中继续前行。

从目前来看，不仅利率降低，而且从资本市场的反应来说也是非常不错的，发行账簿峰值75亿美元，是发行规模的7.5倍，看起来投资人们也确实很买账。

其实早在今年的9月份，国际权威评级机构穆迪（Moody‘s）就将碧桂园的发行人评级和高级无担保债券评级双双调升至投资级Baa3。

关于这个发行人评级调升就可以反映出，碧桂园在房地产行业保持领先的市场地位及良好的业绩记录，以及持续稳健的财务管理策略。而高级无担保债券评级调升，也反映出公司信用资质的增强及融资进一步多样化。

咱们再来看一个数据，上面这张图是时代传媒在今年9月份发布的《2020中国地产融资能力榜20强》。，这个榜单就是以房企2020年新发企业债包括美元债、2020年年中报短期借款、长期借款以及总负债进行综合打分的一个榜单。众所周知融资是房企发展的一个重要基础，这个榜单就是多方位衡量房企的融资和可持续发展能力，还是比较能体现实力的一个榜单。

榜单上碧桂园93分以上位居榜单前三。整体来说有息负债总额降低而且整体融资成本下降。我们也可以看出来碧桂园今年的财务管理以及资本结构管理也更加趋于完善。

用数据说话，碧桂园全口径销售额仍在上半年逆势取得3723.1亿元的战绩，在克而瑞合同销售金额榜单位列第一，同时录得净利润219.3亿元，同期股东应占核心净利润约146.1亿元，盈利能力持续居于行业前列。

方面，在大趋势下，头部企业将获得政策、资本等支撑，在融资端发挥巨大优势。而另一方面，融资不断收紧，将给中小房企带来巨大生存压力，加速行业整合，为头部房企扩大市场份额带来机会。

碧桂园处在TOP50除央系房企之外的较优位置，其净负债率和现金短债比均远离红线。这其实就是市场更青睐的头部企业——稳健增长、在财务管控能力上具备优势。

碧桂园自身的实力引得众多机构看好，反过来又促进其在资本市场的表现，这是一个有益的螺旋式循环过程，也值得众多房企为之看齐。

在克而瑞发布的销售额排行榜中，碧桂园今年前9个月实现销售金额6153.1亿元，稳居行业首位。超高的销售额背后有着客户对于碧桂园品牌的信任和对产品的认可，进而选择碧桂园，不论是产品还是股票，都会形成一个良性的循环，利率再创新低自然是必然的。

今年9月国际权威评级机构穆迪将碧桂园的发行人评级和高级无担保债券评级双双调升至投资级Baa3，展望稳定。这反映了碧桂园在房地产行业保持领先的市场地位及良好的业绩记录，以及持续稳健的财务管理策略；而高级无担保债券评级调升，反映出公司信用资质的增强及融资进一步多样化。

先说个人结论：资本市场对碧桂园的财务高度认可。

从事实角度来看，碧桂园10月16日定价发行的双年期境外债券，其最大的背景是在获得惠誉、穆迪两大机构投资级评级之后首次发行投资级债券。之前穆迪把碧桂园的评级调高到投资级Baa3，年初惠誉也调整碧桂园至bbb-级别。

如果我们从评级机构角度来看这次的债券发行，不免可以找到以下几个特点：

杠杆率可控：碧桂园中期杠杆率将保持在30%-35%，且碧桂园的规模更大，更注重建筑的安全和质量

土地储备多元化：碧桂园在其土地储备上，在高、低线城市的多元化经营，有助于该公司在整个商业周期内保持销售稳定。

控制合同销售：在应对不断变化的市场环境，并保持其施工的安全和质量，2020年前9月的销售业绩逆增长状态。

在克而瑞发布的销售额排行榜中，碧桂园今年前9个月实现销售金额6153.1亿元，稳居行业首位。超高的销售额背后有着客户对于碧桂园品牌的信任和对产品的认可，进而选择碧桂园，不论是产品还是股票，都会形成一个良性的循环，利率再创新低自然是必然的。